发布日期：2025-03-14 07:21 点击次数：167
本报记者苏浩童海华北京报谈
并购重组预案公布近4个月后，嘉必优（688089.SH）收购欧易生物的钞票评估细节浮出水面。
近期，嘉必优发布了《刊行股份及支付现款购买钞票并召募配套资金暨关联往复讲述书（草案）（讲演稿）》（以下简称《讲演稿》），布告拟以刊行股份及支付现款的形势收购上海欧易生物医学科技有限公司（以下简称“欧易生物”）63.2134%的股权，往复对价8.31亿元。
《中国操办报》记者留心到，早在2024年11月，嘉必优曾公布初步收购预案，拟收购欧易生物65%股权，往复敌手方为14名鼓吹。而最新决策中，往复敌手减少至13名，股权比例相应调整为63.2134%。此外，收购完成后，嘉必优的商誉将激增7.21亿元。
针对本次收购的具体原因及改日怎样进展协同效应，3月12日，嘉必优在接纳记者采访时示意，通过本次往复，公司与欧易生物凭借自己的业务和时间上风，大要为彼此赋能和引流，形成时间研发、阛阓资源、计策发展等多方面的协同效应。同期，借助本次往复，公司将全面进步多组学与生物信息学底层时间才能，并将主商业务进一步向科研时间就业边界延长，打造“时间就业+篡改高价值分子挖掘+家具输出”一体化的产业就业平台，为客户提供完满措置决策。
高溢价并购
《讲演稿》清楚，把柄金证评估出具的《钞票评估讲述》，收尾评估基准日，欧易生物并吞报表包摄于母公司扫数者权利为2.43亿元，但其鼓吹一谈权利评估价值高达13.16亿元，评估升值10.73亿元，升值率441.23%。
这一高溢价也激励阛阓对地点公司钞票质料的质疑。
据悉，撑握估值的中枢逻辑在于“收益法”。评估机构忖度，欧易生物2025年—2027年，营收将区别达4.80亿元、5.58亿元、6.37亿元，毛利率踏果然54%—55%区间。此外，其“单细胞+空间+代谢组”团结分析时间在国内的稀缺性，以及外洋阛阓拓展后劲，被视为改日盈利增长的驱能源。
不外，从功绩方面看，欧易生物近几年净利润波动显赫。2022年—2024年前三季度，公司净利润区别为-983万元、3063万元、4319万元。
嘉必优方面告诉记者，欧易生物2023年功绩大幅改善的主要原因，系依托于人命科学及组学行业的快速发展，政策层靠近行业的纵情支握，以及握续的家具篡改与互助久了，公司业务限制稳步增长，功绩改善昭着。欧易生物以时间为中枢驱能源，不休推动家具和就业的迭代升级，形成了可握续的盈利花样。此外，本次收购的协同也将为欧易生物的功绩增长提供新的能源，强化盈利才能，促进其可握续发展。
但如斯功绩能否撑握其13.16亿元的估值？对此，嘉必优方面示意，本次往复最终往复订价以评估机构出具的评估值为参考，并经上市公司与往复对方基于地点公司历史功绩、改日发展计策与操办、行业发展趋势、功绩开心及赔偿等多项身分轮廓协商笃定，订价经过经过了充分阛阓博弈，往复订价合理、公允。
值得留心的是，相较于初度清楚预案，本次往复还取消了减值赔偿开心。
嘉必优方面阐发称，这是“基于协同效应、过往功绩和风险量度后的感性决策”，但阛阓担忧此举可能将商誉减值风险转嫁给上市公司。
若往复完成，嘉必优将新增商誉7.21亿元，占2024年9月末总钞票的43.3%、净钞票的47.21%，而公司2023年净利润仅9137万元，改日若地点公司功绩不足预期，商誉减值或对公司净利润形成较大冲击。
“轮廓对地点公司所在阛阓的竞争环境及企业自己操办情况分析，改日该公司盈利忖度的实现概率较大，收益法估值落幕有较强撑握，地点公司改日功绩开心具备可实现性。因此，上市公司因本次往复说明的商誉金额合理，商誉减值风险可控，不存在隆起的商誉减值风险。”嘉必优方面如是说。
或潜藏风险
贵府清楚，嘉必优是一家生物合成养分素家具研发、出产与销售公司，其家具期骗于婴幼儿配方食物、膳食养分补充剂和健康食物、额外医学用途配方食物等边界。
而欧易生物遥远深耕于人命科学边界的组学行业，主要提供以单细胞与时空组学为特质的多组学时间就业，开垦了障翳单细胞、时空、基因、转录、卵白、代谢和微生物的多组学时间就业体系以及丰富的多组学数据库。
嘉必优方面告诉记者，欧易生物和嘉必优分处生物产业高卑劣，欧易生物为产业链上游的时间赋能型公司，其中枢才能是“软”才能，体现为数据库、软件、算法、分析才能，可高效赋能不同类型期骗场景的数据挖掘与领路；而嘉必优为产业链卑劣的生物制造公司，公司中枢才能是“硬”才能，体现为限制化、高模范、高成果的生物制造才能。
记者留心到，嘉必优在《讲演稿》中提到，欧易生物的多组学时间可优化其菌种选育和发酵工艺，而自己出产教诲可助力欧易生物拓展工业客户。但是，欧易生物中枢开垦（如Illumina测序仪）却依赖入口，且受限于商务部2025年将Illumina列入“不行靠实体清单”的政策风险。嘉必优方面也指示，若改日无法日常采购关连仪器或试剂，将对地点公司出产操办形成一定影响。
此外，把柄上市公司与功绩开心方签署的附条目收效的《功绩开心赔偿条约》，本次往复功绩开心方王树伟、董栋、肖云对等开心欧易生物2025年—2027年累计净利润不低于2.7亿元，以此缱绻，欧易生物每年平均净利润需达到9000万元。
但欧易生物2023年净利润仅3063万元，2024年前三季度为4319万元，若要达到功绩开心，2025年公司净利润需同比翻倍。此外，功绩赔偿障翳率仅为77.4%，若功绩开心时刻实现的净利润低于开心净利润，则存在功绩赔偿金额无法障翳一谈往复对方取得往复对价的风险。
针对欧易生物功绩开心能否得胜杀青，嘉必优方面示意，本次往复的功绩开心以金证评估出具的《钞票评估讲述》所载明的忖度净利润数据为依据作出。地点公司改日功绩忖度时已充分推敲地点公司所处行业发展趋势、阛阓容量以及地点公司历史财务景色、业务发展情况等，合适行业和地点公司改日发展趋势。