股票 古井贡酒2024Q3点评：省内增长镇定

发布日期：2024-11-19 07:18    点击次数：169

（以下本色从华安证券《古井贡酒2024Q3点评：省内增长镇定》研报附件原文纲目）古井贡酒(000596)主要不雅点：公司发布2024Q3功绩：24Q3：营收52.63亿元（+13.36%），归母净利润11.74亿元（+13.60%），扣非归母净利润11.59亿元（+14.52%）。24Q1-3：营收190.69亿元（+19.53%），归母净利润47.46亿元（+24.49%），扣非归母净利润47.00亿元（+25.55%）。24Q3合适此前预期，超近期下调后预期。收入：古8/16增速进步分产物看，咱们预测24Q3年份原浆系列增速约15%-20%，孝顺主要增量，其中古8/16同比增速进步，不息高增趋势，主因古8聚焦省内人人价钱带，古16引颈省内亏损升级节律。古20预测增速环比回落，主因商务宴席亏损场景走弱+公司控货挺价。分区域看，咱们预测省内阐明优于省外，公司省内竞争上风巩固。报表质地看，24Q3公司营收+Δ协议欠债同比增长0.96%，或因省外回款过程偏慢；同时公司销售收现同比增长24.58%，快于营收同比增速。利润：费投优化孝顺弹性24Q3公司毛利率同比下落1.55pct至77.87%，主因公司产物结构进一步诱骗在100-300价钱带。同时公司销售/处分费率同比下落5.32/0.14pct，预测主因公司用度投放愈加精确所致。综上，24Q3公司净利率同比晋升0.17pct至23.14%。投资提议：督察“买入”咱们的不雅点：公司引颈省内亏损升级节律，全年任务有望高质地完成。盈利端通过执续优化用度投放，盈利弹性执续竣事。盈利预测：洽商到省内商务宴席景气度收复较慢，咱们略略下调公司盈利预测，预测公司2024-2026年分歧实现生意总收入239.46/267.01/298.88亿元（原值244.66/289.17/339.00亿元），分歧同比增长18.2%/11.5%/11.9%；实现归母净利润56.15/64.54/74.33亿元（原值59.08/72.12/87.21亿元），分歧同比增长22.4%/14.9%/15.2%；现时股价对应PE分歧为18/16/14倍，督察“买入”评级。风险教唆：商务宴席景气度收复不足预期，阛阓竞争加重，食物安全事件。